百亿级别增量 医疗信息化大势所趋
随着人口老龄化趋势不可逆转，医疗行业供需状况未见改善。中国每年总误诊率达到 27.8%，国家卫生财政支出占比也逐年攀升，提升医院信息化水平也成为重点。其中河南省在2019年11月至2021年12月，用两年时间提升全省医疗机构电子病历信息化水平，以提高医疗服务效率，改善群众就医体验，促进“智慧医院”发展。全省医疗机构打响电子病历“升级战”。
未来以大数据、AI 等为主的信息技术可以提供解决方案，但目前我国医院的医院管理系统(HIS）、临床信息系统(CIS)以及中台系统信息化渗透率低下，不足以提供数据支持。人工智能的出现使得人力资源不足的问题都有了解决的方向，通过对于病历、医疗资源分布等数据的深度挖掘，人工智能可以在疾病治疗方案、医疗资源调配上做出指导性建议甚至做出决策。从产业演进方向上看，“互联网+”医疗是医疗信息化行业下一个建设方向。自2014年起，“互联网+”医疗政策与产业同步快速推进，其中互联网医院的政策与产业合力最值得关注。截至2019年11月，我国共建成互联网医院269家（仅今年就建成150家）、在建121家，互联网医院建设进入加速期。同时，医院的互联网化将为数字化和智能化奠定基础，百亿空间的“AI+”医疗有望引领行业下一波发展浪潮，行业创新业务发展迎历史性机遇。
自 2011 年以来，医疗信息化行业实现了快速增长。根据 IDC 统计，2011、2015 以及 2018 年中国医疗行业 IT 市场花费分别为 146.3、253.6 以及 491.8 亿元，2011-2015、2015-2018 医疗行业市场规模 CAGR 分别为 14.7%、24.7%。IDC 预测 2023 年医疗信息化市场规模将达 719.6 亿元，据此次测算 2018-2023 CAGR仍将维持 10.0%左右。
从美国的经验我们可以看到，HITECH 法案是开启美国电子病历高速发展的关键原因。成功的原因就在于该法案对所有医院的电子病历评级提出了清晰且硬性的要求，同时奖惩机制严格，才使得美国电子病历行业加速发展。参考美国电子病历发展历程， 19-20年电子病历评级仅是医院信息化建设爆发开端。18 年底卫计委发布围绕电子病历的院内信息化程度评级标准，对医院评级做出了硬性要求，行业进入高速发展阶段。按照美国 30多年的电子病历发展史，认为 4 级的电子病历评级对于大型综合医院远远不够，未来国家有望继续出台相关政策，进一步深化医院信息化建设。
我国的电子病历应用水平评级标准在制定过程中部分参考了成熟市场的相关经验，全球范围内电子病历评级较为权威的机构为美国的 HMISS协会，卫健委制定的电子病历应用水平评级标准基本与美国对应（中国分级为 0-8 级，美国为 0-7 级）。根据 HMISS 最新数据，全美参与 HMISS EMRAM（Electronic Medical Record Adoption Model）评级的医院共 5,480家，其中通过六级及以上的医院共 2,410家，占比达 44%。与此同时，我国通过 HMISS EMRAM六级及以上的医院仅 57家，截至 2018年底通过卫健委电子病历应用水平评级5级以上的医院仅 84家，跟美国相比仍存在巨大差异。
根据 2018 中华医院信息网络大会相关信息,在电子病历方面,三级医院平均应用水平已经从 17 年的 1.58 级增长到 18 年的 2.11 级,二级医院平均应用水平从 0.67 级增长到0.83 级。根据国家卫生健康事业发展统计公报数据，截止 18 年我国拥有三级医院 2548 家，二级医院 9017 家。我们不考虑未受到评级要求的一级和未定级医院对于信息化建设的投入，仅考虑二级以上医院的市场；同时假设电子病历评级从2级到4级需要投入1000万-1500万元，而1级到3级需要200万-300万元的投入， 19-20年院内信息化市场总空间在435亿-653亿元左右。
从年均投入金额和投入区间占比上看，三级医院对医疗信息化的投入要远超三级以下医院：根据 CHIMA，三级医院年均投入金额为 1019.2 万元，而三级以下医院年均投入金额为 240.1 万元；三级医院在 500-5000 万高额信息化投入的数量占比也远高于三级以下医院。如按照卫健委最新公布的三级医院数量（2311 家）进行粗略估计，全国三级医院的年均信息化投入在 235亿元左右，约占全国医疗 IT行业花费的一半左右，是名副其实的医疗信息化建设中坚力量。
根据产业链调研，近年来医疗信息化厂商大订单绝对金额及相对占比均快速提升，显示医院端不断加大信息化投入，且单项目体量也有攀升。根据 CHIMA，从不同年度医院信息化投入的对比上来看，2018-2019年度落在 500万以上信息化投入区间的医院占比快速提升，说明单体医院的信息化投入加强，部分医疗信息化厂商大订单金额也在不断提升。
在政策强力驱动下，医疗信息化行业将维持快速增长。重点关注四大领域：
1、医院信息化领域：短期，在电子病历评级、互联互通评级以及医院智慧服务评级驱动下，医院信息化需求提升、投入增大，行业增长确定性高；长期，互联网医院、智慧医院建设以及 DRGs 的推进降为行业打开成长空间。
2、区域医疗信息化领域：受益医联体建设以及 DRGs 推进，区域医疗信息化建设有望进入新的发展阶段。
3、医保信息化领域：医保局成立，以 DRGs 为代表的医保支付政策顶层设计变革将带来行业性机会。
4、互联网医院领域：政策与产业同步快速推进，医院端与信息化厂商端商业模式清晰叠加互联网诊疗服务进入医保支付范畴，产业发展进入快车道。
从客户基础、产品化能力以及业务布局三个维度出发去衡量医疗信息化厂商的竞争力，建议关注：东华软件、卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海等细分领域领军企业。